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水井坊中报差,可这不代表所有的白酒股票都要崩

422 人参与  2020年08月18日 21:49  分类 : 资讯  点这评论

作者:如此年代

冬瓜网赚昨晚白酒圈已经炸锅了——水井坊的中报很差,大家又开始大骂白酒行业:“这里面全是泡沫,除了茅台,其他都是业绩平滑,高PE肯定要崩盘,xxxxxxxxxx(这里一万个马奔腾而过)”。当然股友们对茅台还是抱有敬畏之意,不敢多说茅台半句。

冬瓜网赚表达下个人对高端酒股票持仓者的心理感受吧。

两个逻辑:

1)水井坊代表的是中端酒的消费逻辑,并不代表高端酒的消费逻辑,两者是截然不同的消费逻辑。中端酒背后的消费群体,消费力大致代表的是普通中产或普通阶层的消费力——井台 420-430元,八号 290-300元,你说这种中端酒的价格,其实并不贵。

但是对于疫情环境下,收入预期突然变得悲观,裁员潮、找工作难问题浮现,失业率提高,我们知道——影响消费者消费欲望最重要的两个因素,一个是现在的自有资产,另一个是对未来收入的预期变化。对于普通中产阶层和普通阶层来说,自有资产并不算富裕,他们对未来收入的预期变得相对悲观,这直接导致该部分消费群体的短期消费力下降,出现有钱不愿花或不愿轻易花的心理。

这正是中端酒受影响最严重的核心逻辑,从这个角度看,这一波中端酒逻辑短期是相对弱化的,然而这一波白酒行情,中端酒普遍走得比高端酒还要强势,翻倍的众多,比如舍得酒业、 金徽酒 、水井坊等,我觉得逻辑有点莫名其妙——中低线消费真有那么好,恢复那么澎湃吗?水井坊的中报出来这么差,确实是佐证这一点——中端酒这波有点莫名其妙。

2)对于高端酒:高端酒茅五泸的逻辑个人并不太担心,因为——高端酒的逻辑与中端酒逻辑截然不同。

理由:

其一,高端酒茅五泸的定价,并非普通中产和普通阶层能消费得起的,更多是富裕阶层消费得更多——在疫情条件下,富人的资产富裕,短期的收入预期变化,也不会妨碍他们购买高端酒进行商务宴请、个人消费的需求,高端酒的消费逻辑,从这个角度看,比中端酒强得不是一星半点;

冬瓜网赚其二,茅五泸高端酒产能占整个白酒行业不到1%(2019年合计占0.86%)。

冬瓜网赚茅台不愁卖,出来就秒光,而五粮液和老窖共同承担高端酒的需求缺口,既然订不到茅台,那五粮液和 国窖1573 品味也很不错,替代效应很明显,即使是这几年白酒全行业需求不断衰减,而高端白酒的需求量却在不断快速爬升,维持20%左右的增速,这就是富人的强劲消费力驱动所致。

冬瓜网赚至于以后五粮液和泸州老窖会怎么走,说实话,我也不知道,也不担心。我并不是看着短期报表买入的五粮液和老窖,要只是看着五粮液、老窖的短期疫情动销,各种担心,把高端酒长期优秀的成长逻辑置之不顾,那还是别投资了。盯着静态的疫情财报,你会错失重大的投资机会,就比如最近的大热门——中国中免,静态数据也是一样差得要死。

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